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滚球控制系统实物图:2018年中国醋酸行业供需现状及行业发展趋势分析【图】

2018年07月11日 15:5410000人浏览字号:T|T

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    一、酸酸行业发展现状分析

    (一)、醋酸行业市场需求情况分析

    1、全球醋酸市场需求稳步增长

    全球醋酸消费量持续增长,亚洲地区占比超过三分之二。受益于下游需求领域不断扩张,2006 年以来,全球醋酸行业整体规模稳步上升。 2017 年, 全球醋酸消费总量为 1,405.3万吨,年均复合增速为 4.1%。 亚洲是全球最大的醋酸需求地区。 2017 年,亚洲需求占世界醋酸消费量的比例为 67.2%,而位居次席的北美地区,占比仅为 16.1%。

全球醋酸消费量平稳增长

 

2017 年亚洲地区醋酸消费量占全球比例超过三分之二

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2018-2024年中国醇醚及其醋酸酯行业深度调研及投资前景分析报告

    2、国内醋酸出口大幅增长

    2017 年,我国醋酸出口量为 45.7 万吨,同比大幅增长 90.4%。我国醋酸出口激增的主要原因是海外生产装置屡受恶劣天气影响,开工不顺。 2017 年 8 月,飓风“哈维”登陆美国德克萨斯洲沿岸,对该区域的化工生产装置造成影响。该地区集中了美国近 83%的醋酸产能,包括塞拉尼斯(135 万吨/年)装置和利安德巴塞尔(50 万吨/年)装置,该地区大部分化工生产装置停车至 9 月下旬。 2017 年 10 月,北美主要醋酸供应商伊士曼化工位于金波斯特的生产基地发生爆炸, 其年产 40 万吨的醋酸装置连续停产三个月。 进入 2018年, 受极端寒流天气影响, 北美地区醋酸供应情况进一步加剧。受此影响,我国醋酸出口增速明显。 2017 年第四季度,醋酸出口量为 15.7 万吨,同比大幅增加 114.4%。 2018年第一季度,我国醋酸出口量继续同比大增,为 12.7 万吨, 较上年同期增加 157.9%

我国醋酸出口变动情况

资料来源:公开资料整理

15-2018 年我国醋酸月度出口情况

资料来源:公开资料整理

    3、PTA、 VAc 点亮醋酸前景

    国内醋酸需求稳步增长, PTA 是醋酸最大下游需求。 2017 年,国内醋酸表观消费量为648.3 万吨,同比增长 1.5%, 主要应用领域包括 PTA、醋酸乙烯(VAc)、醋酸乙酯等。2017 年,前三者占国内醋酸消费比例合计达 62%。与国际上醋酸主要用于醋酸乙烯不同,我国醋酸最大的应用领域为 PTA。 2017 年,国内 PTA 需求占比进一步提升,未来有望进一步提高。预计在 PTA 和其他下游需求的推动下,国内醋酸需求将保持稳步增长。

2017 年国内醋酸下游消费结构

资料来源:公开资料整理

我国醋酸表观消费量将保持稳步增长

资料来源:公开资料整理

    PTA 行业景气反转,产量增长拉动醋酸需求。 PTA 是国内醋酸最大应用领域,它主要用于聚酯生产,下游涵盖涤纶、瓶片、薄膜等,终端为纺织服装、食品饮料等。随着居民收入提升,纺织服装、饮料等消费市场景气向好, PTA 市场规模持续增加,继而加大对醋酸的消费。近年来,我国 PTA 产量持续上升, 2011-2013 年呈爆发式增长,增长率在 20%以上, 2014 年增幅回落至 10%以下,此后增速变动幅度不大, PTA 产能平稳增长, 2017 年我国 PTA 产量为 3,574.0 万吨,同比上升 9.9%。生产 1 吨 PTA 需要 0.04 吨醋酸,由此 2017 年 PTA 生产理论上将带动 143.0 万吨醋酸消费,为醋酸提供了强劲的需求支撑

中国服装行业零售额持续增长

资料来源:公开资料整理

中国软饮料产量保持增长

资料来源:公开资料整理

国内 PTA 产能、产量及产量变动情况

资料来源:公开资料整理

国内 PTA 表观消费量持续增加

资料来源:公开资料整理

    醋酸乙烯(VAc) 需求稳中有增,价格传导顺利。醋酸乙烯主要用于制造聚乙烯醇(PVA)、聚醋酸乙烯、 VAE 乳液、 EVA、腈纶,终端市场包括建筑、纺织、涂料、光伏等。 2009年以来,得益于终端行业快速发展,醋酸乙烯产量也逐步增长, 2017 年,国内醋酸乙烯的产量为 182.4 万吨。 2009-2017 年,醋酸乙烯产量的年均复合增速为 11.4%,近两年下游建筑和涂料行业需求保持上升趋势,预计未来醋酸乙烯产量仍将平稳增长。 2017年以来,醋酸乙烯海外供给收缩,同时受醋酸价格上涨推动,醋酸乙烯价格稳步上升,显示上游原材料至醋酸乙烯价格传导顺利。

醋酸乙烯下游消费结构

资料来源:公开资料整理

    (二)、醋酸行业供给情况分析

    1、海外醋酸供给情况分析
全球产能增速放缓。 2017 年全球醋酸产能近 2,000 万吨, 亚洲地区占比超过三分之二。全球醋酸产能在 2011 年增速达到高点,为 11.5%,随后不断下降,2006-2017 年年均复合增速为 5.3%。亚洲醋酸产能在全球位列第一,占比为 74.2%,北美为全球醋酸第二大生产基地,占比仅为 15.1%。

亚洲地区醋酸产能位列全球第一

资料来源:公开资料整理

    2、国内醋酸供给情况分析

    国内醋酸产能步入低速增长阶段。 受下游需求快速增长拉动,我国醋酸产能也曾经历高速增长阶段。 2010 年,国内醋酸产能增速接近 25%。随着国内醋酸供给端走向过剩,醋酸产能增长逐步放缓, 2014 年之后几乎趋于停滞。 2017 年,国内醋酸产能为 875 万吨/年。未来 2 年内,国内较为确定的醋酸新增产能仅为 85 万吨/年,行业短期面临供给偏紧格局。

    醋酸行业集中度高, 装置逐步大型化,行业壁垒已然形成。 2012 年以来,我国醋酸行业 CR5 均超过 60%,行业集中度较高。从地域来看,我国醋酸行业企业分布集中,集聚于华东地区, 2017 年该地区产能占全国比例高达 73.1%。行业内装置大型化、规模化优势不断体现。 2005 年以来,国内有 107 万吨/年醋酸产能退出, 关停产能均为年产20 万吨及以下的小型设备。

国内醋酸产能变动情况

资料来源:公开资料整理

国内醋酸产量及同比增速

资料来源:公开资料整理

醋酸产能全国分布情况

资料来源:公开资料整理

醋酸产业集中度较高

资料来源:公开资料整理

    (三)、醋酸行业景气度及盈利情况走势

    供需改善,行业复苏。 2007 年国内醋酸价格最高达 7,550.0 元/吨,随后受经济危机影响,跌破 3,000 元/吨,并且在 2016 年一度跌至 2,000 元/吨以下,经过多年的低位徘徊,2017 年行业迎来转机,供需紧平衡情况下醋酸价格迎来新一轮上涨, 2017 年 9 月份醋酸价格约为 3,000 元/吨,随后一路上扬,目前已达到 5,500.0 元/吨(6 月 3 日),较 2017年 9 月份最低价上涨 93.0%,较 2007 年以来最低点上涨了 233.3%。 未来,国内外消费继续增加,而国内外产能扩张有限,供需持续改善,预计醋酸将 原料甲醇价格回落,盈利空间扩大。 醋酸的主流工艺为甲醇低压羰基合成法,主要原料为甲醇。 目前甲醇均价为 3,120.0 元/吨(6 月 3 日),较年初下降 6.0%,醋酸价格较年初上涨 25.0%,产品价格与原料价格反向变动,使得价差扩大,目前,国内醋酸价差为3,815.2 元/吨(6 月 3 日),同比上涨 153.0%,较年初时上涨 46.3%,醋酸盈利空间持续提升。综上,预计醋酸盈利将持续保持景气。

国内甲醇价格、 醋酸价格及价差走势图

资料来源:公开资料整理

国内醋酸周度库存天数

资料来源:公开资料整理

    三、醋酸行业发展趋势分析

    醋酸供需趋紧,2017年全国总产能为870万吨,预计产量为625万吨,开工率为71.8%。2018年和2019年的产能为880万吨和900万吨,产量将分别达到657万吨和685万吨,开工率将提升到74.6%和76.1%。表面上看,75%左右的开工率并不是太高,但如果考虑到经常性的检修影响大约60万吨/年的产能,实际有效产能的开工率能达到82%左右。对于一个多年盈利较差、维修投入较少的行业来说,装置满负荷能力会打一些折扣,80%以上的开工率即意味着紧平衡;尤其是在需求大幅增长的情况下,醋酸第四季度每月的检修产能都达到了100万吨/年,其价格大幅上涨也就顺理成章了。当前时点判断醋酸出现硬缺口为时尚早,但行业供需由松转紧的趋势已定。

    1、醋酸价格高位回落

    7月4日,上海吴泾醋酸出厂价下降275元/吨,执行5325元/吨;华鲁恒升醋酸周边送到价执行5300元/吨承兑,醋酸价格高位有所回落。

    2、环保督察回头看影响醋酸酯类及下游开工率

    受到环保督察回头看影响,醋酸酯类及其下游行业开工率受限。6月,全国醋酸乙酯开工率35.92%,较5月的42.01%有所下行。全国醋酸丁酯开工率41.98%,较5月的69.17%下行明显。同样,醋酸酯类下游行业开工低下,对于醋酸酯类需求量大幅减少。为期一月的环保督察回头看已接近尾声,受到影响部分企业会经过整改后复工。

    3、高价差之下,企业盈利依然丰厚

    按照华鲁恒升目前醋酸报价5300元/吨计算,醋酸-甲醇价差达到3626元/吨,同比去年同时段扩大2355.8元/吨,醋酸-煤炭价差达到4712.9元/吨,同比去年同时段扩大2765.5元/吨。虽然价格有所下行,但目前价差下企业盈利依然非常丰厚。

    4、海外需求旺盛,拉动醋酸及下游出口

    18年一季度中国醋酸累计出口12.7万吨,同比增长214.33%。下游方面,醋酸正丁酯2017年出口累计同比增长18.9%,18年3月出口累计同比增长达到27.3%;醋酸乙烯2018年3月累计出口同比增速达到30.7%。醋酸酯类下游主要应用于人造革、合成革和涂料。涂料18年3月出口量增长10.85%。

    5、长期行业景气逻辑不变

    本轮醋酸价格暴涨自2017年9月开始,价格从3000元/吨上涨至5600元/吨以上,根本原因是醋酸供需面已经到了非常紧张的程度。虽然短期需求端受影响,价格所回落,但长期逻辑依然没有变。预计2018年醋酸内外需的增量为5%,而2018年和2019年国内确定的新增产能分别仅有10万吨(+1.15%)和20万吨(+2.27%),行业供需紧张程度将加剧,预计2018-2019年景气周期将维持。

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